Mond el Te is, hogy ki van a házban, MSTR a NASDAQ 100-ban! (poszt origin: seeking alpha)

Rögtön meg is követem magam a fenti szóviccért, de nagyjából ez lesz a helyzet (reméljük).

A NASDAQ 100 (NDX) részvényeit ma (2024. november 29-én, pénteken ) határozzák meg a Nasdaq tőzsdén kereskedő nem pénzügyi vállalatok piaci kapitalizációs rangsora alapján. Az új részvénylista hivatalosan december harmadik pénteke után, azaz december 20-án lép életbe, de a bitcoin már december 13-án (újrasúlyozás eredményközlésekor) a világ egyik legszélesebb körben birtokolt, követett és nyomon követett üzleti indexébe kerül.

Az idei újraszámolás egyik nagyon fontos részlete a MicroStrategy (MSTR) küszöbön álló felvétele az NDX-be. Az MSTR piaci kapitalizációja jelenleg cca. 78 milliárd dollár.

November 18-án, amikor az MSTR piaci kapitalizációja 86 milliárd dollár volt, a 42. helyen állt az NDX-re jogosult részvények között. Így az MSTR felvétele alapvetően garantált. Ez minden passzív alapot érint, amely ezt az indexet követi, mint például az Invesco QQQ Trust ETF (QQQ) és az Invesco Nasdaq 100 ETF (QQQM). A fedezett eladási kötelezettség „alapjai”, például a Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF (QYLD), amely az NDX-et reprodukálja, de a fedezett eladási kötelezettségre vonatkozó opció értékesítését is érinti.

A QQQ-nak, a QQQM-nek és a QYLD-nek december 20-ig meg kell vásárolnia az MSTR-t az NDX pontos követéséhez. Ez együtt 360 milliárd dollár AUM-ot jelent.

Az NDX jelenlegi 42. helyét a Synopsys Inc. (SNPS) foglalja el, amelynek piaci kapitalizációja 85 milliárd dollár (körülbelül 10%-kal kisebb, mint az MSTR korábban a maga 96 milliárd akkori értékével). Az SNPS jelenleg az NDX portfólió 0,55%-át foglalja el. A 360 milliárd dollár 0,55%-a 2 milliárd dollár. Ennyi tőke áramlik be az MSTR-be a QQQ-ból, QQQM-ből és QYLD-ből. Ez nem számít semmilyen más NDX-követő alapnak.

Az MSTR részvétele az NDX újrasúlyozásában két fontos eredménnyel járhat.

1. A passzív NDX befektetők Bitcoin-kitettséggel rendelkeznek majd.

Az MSTR a Bitcoin kínálat közel 2%-át birtokolja. Ez egy olyan társaság, amely BTC-vel fedezett értékpapírokat bocsát ki, és a bevételt a BTC-be fekteti be. A vállalat több mint 59,3%-kal növelte az egy részvényre jutó BTC-t YTD. Az MSTR az egyik leggyorsabban növekvő vállalat idén, még az NVDA hozamát is lenyomva.

Ha a QQQ 0,55%-a MSTR, akkor annak, aki 100%-ban QQQ-ba fektetett, 0,55%-a lesz a BTC kitettsége. Ha csak az MSTR BTC-részesedésének értékét szeretné számolni, akkor ez nagyjából 0,20%-os kitettséget jelent a BTC-vel szemben (mivel az MSTR piaci kapitalizációja körülbelül háromszorosa, ez a BTC NAV). Ha az MSTR gyorsabban növekszik, mint az NDX többi része, akkor ez a szám nagyobb lesz.

2.) A passzív indexnek először lesz krónikus „felhígulása”.

Az MSTR arról híres, hogy részvényeket bocsát ki BTC megvásárlására. Nemrég jelentett be egy gigantikus, 21 milliárd dolláros ATM-kibocsátást, amely a legnagyobb a tőkepiacok történetében. Amikor hozzáadják az NDX-hez, az új MSTR részvénykibocsátás egy részét valószínűleg minden negyedéves újraegyensúlyozás során megvásárolja a QQQ, QQQM és QYLD.

Ez egyszerűen a matematikának köszönhető. Feltételezve, hogy a részvénykibocsátás nem változtatja meg a vállalat piaci kapitalizációját, akkor, ha minden más nem változik, az ETF-ek alul részesülésbe kerülnek az MSTR kapcsán és kénytelenek lesznek több részvényt vásárolni a negyedéves újraegyensúlyozás során.

Képzeljük el ezt így: az MSTR-piaci kapitalizáció az ETF-ek által birtokolt része „kiszivárgott” az ETF-ekből a felhígítás/részvénykibocsátás révén. Az MSTR azonban ebben a forgatókönyvben még mindig ugyanolyan súllyal bírna az NDX-ben, mint a „hígítás előtt”, ami azt jelenti, hogy az ETF-eknek több részvényt kellene vásárolniuk, hogy visszajussanak a megfelelő szintre.

Na, most már csak 1 dolgot kell megtennünk: aki a DC blogposztja hatására vett MSTR részvényt és jelentősen gazdul vele, az rakjon le – akár névtelenül is – egy üveg whiskyt az irodám ajtaja elé. Ígérem, hogy az egészségére fogom meginni. Thx.